小米基金减持帝奥微，模拟芯片龙头上市后业绩变脸

12月16日晚间，帝奥微发布公告称，公司股东小米基金、国泰发展通过询价转让的方式转让了320万股公司股份，占总股本的比例为1.29%。其中，小米基金转让190万股，以17.73元/股的价格计算，转让价格约为3368.7万元。

作为一家依靠模拟芯片起家的公司，帝奥微与小米、OPPO等下游厂商深度绑定，在接受投资的同时也向其大批量出货，最终在股东的订单扶持下顺利上市。但上市之后，帝奥微的业绩却开始变脸，为了扭转业绩下滑的趋势，公司选择通过加码研发破局。

目前看来，帝奥微的研发成果仍待时间兑现，但大额的研发投入，已经开始挤压公司的盈利空间。

小米、OPPO等股东纷纷套现

自9月下旬以来，A股市场整体回暖，帝奥微股价也随之回升。

9月24日至12月17日，帝奥微股价从14.95元/股涨至19.46元/股，累计涨幅为31.93%，市值也增长了近11亿元。随着公司股价回升，部分股东开始筹划减持。

12月10日，帝奥微发布公告称，公司股东湖北小米长江产业基金合伙企业(下称小米基金)、国泰集成电路发展有限公司(下称国泰发展)计划通过询价转让的方式合计出让公司320万股股份，占总股本的比例为1.29%。

12月16日，小米基金与国泰发展的询价转让完成，二者以17.73元/股的价格向国泰君安、盛泉恒元、诺德基金、财通基金等9家机构转让了320万股股份。其中，小米基金转让190万股，对价为3368.7万元，国泰发展转让130万股，对价为2304.9万元。

转让完成后，小米基金的持股比例由5.73%降至4.97%，国泰发展的持股比例由5.40%降至4.97%，持股比例均降至5%以下。

作为一家主营模拟芯片的公司，帝奥微在上市前就吸引到了小米、OPPO等一系列投资人。

2020年1月，小米基金与帝奥微股东王洪斌签署协议，以5456.88万元的对价受让了900万元出资份额，2020年5月又出资3499.02万元参与公司增资。通过这两次投资，小米基金累计出资8955.90万元，取得了公司5.73%的股权。2020年9月，OPPO广东也出资6041.59万元参与帝奥微增资，取得了公司3.25%的股权。

在帝奥微上市后，小米基金、OPPO广东作为上市前股东分享资本盛宴。2023年8月23日，二者所持的公司股份解禁。以当日帝奥微24.84元/股的收盘价计算，小米基金所持股份的市值约为3.53亿元，浮盈约2.63亿元，OPPO广东所持股份的市值约为2.03亿元，浮盈约1.43亿元。

股票解禁后，OPPO广东就开始逐步减持所持的帝奥微股权。2024年12月3日，OPPO广东的持股比例已降至1.31%。以帝奥微限售股解禁后的最低股价13.87元/股计算，OPPO广东减持上述股票最少套现了6791万元，已经能够覆盖此前的投资成本。

除上市前股东外，随着帝奥微股价回升，长期投资公司股票的牛散赵建平也选择减持离场。

早在2022年底，赵建平就出现在帝奥微的前十大流通股股东名单中，持有公司190万股股票。至2024年6月末，赵建平的持股已增至350万股，成为公司第八大流通股股东。但此后，赵建平开始逐步减持公司股份，至2024年11月1日，赵建平已经退出帝奥微前十大流通股股东之列。

上市后业绩变脸

帝奥微成立于2010年，于2022年8月在科创板上市。公司的主要产品为信号链模拟芯片和电源管理模拟芯片，可以用于手机、电脑、汽车、服务器、智能穿戴、智能家电、智能LED照明、通讯设备等领域。帝奥微的产品销售情况与消费电子行业息息相关，而公司股东OPPO与小米，正是帝奥微的重要客户。

据帝奥微招股书，2018年至2020年，公司芯片最终应用于OPPO产品的金额分别为0.04亿元、0.20亿元、2.48亿元，占当期公司营收的3.63%、14.38%、19.01%；最终应用于小米产品的金额分别为56.58万元、97.47万元、2306.15万元，占当期总营收的0.58%、0.71%、9.32%。

可以看出，在2020年OPPO、小米入股帝奥微的节点，帝奥微对两家公司的销售收入也大幅提升。

得益于OPPO和小米带来的订单，帝奥微2020年及2021年业绩快速增长。2020年及2021年，帝奥微的营业收入分别为2.48亿元、5.08亿元；归母净利润分别为0.40亿元、1.65亿元。

在此背景下，帝奥微选择通过加码研发进行破局。2023年及2024年前三季度，公司分别支出研发费用1.46亿元、1.35亿元，同比增长107.86%、39.85%。在近期的投资者会议上，公司表示将在升级现有芯片的同时研发新一代高性能模拟集成电路技术。

但整体来看，目前帝奥微的研发成果尚未能对业绩带来较大的提振，且高额的研发投入也对利润水平产生了一定的影响。2024年前三季度，公司实现营业收入4.10亿元，同比增长38.61%；归母净利润0.18亿元，同比下滑44.59%。