4月以来，A股市场先抑后扬，在一定程度上反映了投资者对于经济好转以及政策保持积极的乐观预期。针对5月份的市场策略，有券商认为，从月度级别看，预计5月结构性的估值修复还将继续，考虑到当前的筹码拥挤度、业绩景气度和股价位置三个维度，建议关注低估值补涨的板块。
关注以消费为代表的高质量资产
在新“国九条”的指引之下，市场关注重点将从高股息资产转向高质量资产。消费板块整体兼具资产质量与分红潜质的双重优势，光大证券认为这将会是下一阶段市场值得关注的重点方向。
今年以来，盈利预期调整的情况更多反映了对未来盈利状况的担忧，但从实际的数据来看，上市公司的盈利修复进程有望加速。同时，4月份政治局会议也释放了政策将保持积极的信号，叠加北向资金以及中长期资金流入A股市场，未来市场存在持续上行的动力。行业方面，光大证券认为，自上而下关注以消费为代表的高质量资产，成长方向则需要更多自下而上的挖掘。综合来看，家用电器、石油石化、有色金属、食品饮料、医药生物等行业最值得关注。
新“国九条”要求上市公司加大分红，增强了A股的吸引力。从股东回馈的角度对上市公司进行改革，有利于吸引中长期资本。
另外，从出口数据来看，一季度出口累计同比增长1.5%。虽然3月份因为基数原因，出口明显回落，但是东吴证券认为在当前内需相对偏弱的情况下，企业出海“外卷”趋势不会改变，因此，较为看好海外业务业绩贡献明显、有全球竞争力的中国企业，尤其是部分汽车、工程机械类出海企业。
“我们继续看好成长，尤其是‘新质生产力’相关方向。”东吴证券分析师陈李认为，“新质生产力”是今年最重要的投资主题，政策支持还会持续。不论是战略性新兴产业，还是未来产业(比如AI、人形机器人等)，以及赋能“新质生产力”发展的数字经济，都会有相应政策落地，进一步促进相关产业发展。
关注低估值的补涨板块
从技术面来看，4月指数向上震荡修复，沪指站上3100点，市场赚钱效应偏好。东莞证券表示，考虑到政治局会议释放新的增量信息，新“国九条”驱动资本市场制度优化进一步加快，加之业绩风险逐步出清、经济呈现结构性亮点，风险偏好的逐步修复有望带动市场量能在节后继续回升，市场有望延续向上震荡修复路径。
在行业配置上，东莞证券分析师费小平建议，5月超配有色金属、食品饮料、机械设备、电力设备等。
“在当下，我们建议紧抱资源主线，适当关注部分低位资产修复，但是需要有逻辑驱动，不应单单为寻求低估值资产而强行切换。”民生证券表示，如果以一季度营收增速、资产周转率相比去年四季度有增加、且当前估值水平低于历史50%分位数作为标准进行筛选，那么，家电、轻工制造、纺织服装、电子元器件、小食品中可能存在结构性的机会。相对低位资产中可以关注轻工制造、纺织服装、电子元器件、小食品板块的边际修复。
甬兴证券投资策略分析师于霄认为:“5月关注高股息外溢及低估补涨板块。我们认为，在风格、基本面、长期主线和海外催化等投资思路中，高股息概念仍是其中确定性较强的，具体而言，建议寻找高股息主题扩散的方向。我们统计了2014年至2023年各行业自由现金流与市值的比值，作为衡量分红潜力的指标。该比值较高的行业主要为周期和消费行业，其中房地产行业今年以来已实现较大跌幅。因此，建议5月重点关注房地产板块，地产行业供给端的改善或也将得到重新定价。除了红利扩散的房地产行业，还建议关注低估值的补涨板块，主要因为在当前市场主线还未完全明确时，低估值补涨板块或具有一定修复价值。”记者 张曌
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